TCH - CỔ PHIẾU BẤT ĐỘNG SẢN ĐANG "NGỦ QUÊN" GIỮA TÂM BÃO TĂNG GIÁ: BẠN ĐÃ SẴN SÀNG LÊN THUYỀN?

MS HÀ TRANG - TRƯỞNG PHÒNG PHÂN TÍCH 

NHÓM ZALO TƯ VẤN

Trong khi thị trường vẫn còn đang loay hoay dò đáy, dòng tiền lớn âm thầm tìm đến những cổ phiếu có nền tảng tốt, chưa tăng giá và bị thị trường “lãng quên” — TCH chính là một trong những cái tên điển hình đang tích lũy trước khi bước vào pha bứt phá mạnh. Với quỹ đất nội đô Hải Phòng giá vốn thấp, khủng tại trung tâm Hải Phòng, hàng loạt dự án nghìn tỷ đang bước vào giai đoạn bàn giao, và đặc biệt là doanh nghiệp đang có bước “lột xác” cả về dòng tiền lẫn chiến lược triển khai,  TCH đang hội tụ đầy đủ yếu tố để trở thành cổ phiếu “x2 lợi nhuận” trong chu kỳ mới.

Vấn đề không còn là TCH có tăng hay không, mà là liệu bạn có đủ nhanh để vào tiền trước khi thị trường thực sự nhận ra giá trị đang bị định giá quá rẻ của doanh nghiệp này — hay lại một lần nữa đứng ngoài và tiếc nuối như những lần bỏ lỡ DXG, HDC hay VCG trong quá khứ. 

I. TCH - “QUÁI KIỆT ẨN DANH” CỦA BẤT ĐỘNG SẢN MIỀN BẮC

TCH (CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy) là doanh nghiệp đa ngành mạnh tại Hải Phòng, nổi bật với mảng bất động sản + ô tô tải / đầu kéo, kết hợp khai thác quỹ đất và giá trị hạ tầng

TCH đang trong giai đoạn chuyển mình: từ doanh nghiệp truyền thống sang nhà phát triển bất động sản có quỹ đất lớn + huy động vốn cao để mở rộng.

Với những ưu điểm nổi bật:

• Quỹ đất giá vốn thấp tại Hải Phòng giúp tạo đà khi thị trường BĐS vùng bật.
• Kinh nghiệm vận hành ô tô tải / đầu kéo từ lâu đem lại dòng thu ổn định.
• Kế hoạch huy động vốn mạnh (chào bán cổ phiếu công chúng) để tài trợ cho dự án mới.
• Thị trường chưa định giá đúng tiềm năng tăng trưởng từ dự án bất động sản mới — nếu TCH thực thi đúng, dư địa tăng rất lớn.

Do đó, TCH có thể là cái tên “bị bỏ quên” để gom sớm — trước khi thị trường nhận ra thực lực ẩn giấu

 

II. KÍP NỔ LỢI NHUẬN

• Theo SBBS, trong năm tài chính 2024, doanh thu thuần đạt 4.667 tỷ đồng (tăng 22,7% so với năm trước), LNST đạt 1.121 tỷ (giảm ~9,7%) do sụt giảm doanh thu tài chính.
• SBBS ghi nhận rằng TCH có thanh khoản tốt: tiền mặt và các khoản nắm giữ đến đáo hạn tăng mạnh, trong khi tỷ lệ vay thấp.
• Trên báo chí, có bài viết rằng doanh thu quý II năm tài chính 2024 tăng gần 500% so với cùng kỳ (chủ yếu từ dự án bất động sản), lợi nhuận sau thuế đạt 263 tỷ đồng (tăng ~71%) bất chấp chi phí tăng mạnh.

Xu hướng & dấu hiệu tích cực

• Dự án Hoàng Huy New City 1 đã bàn giao một phần, biên lợi nhuận gộp khoảng 40% trong các sản phẩm nhà ở liên kề.
• Dự báo năm 2025, lợi nhuận ròng của TCH có thể tăng ~42% nhờ bàn giao 2 dự án lớn (New City 2, HH2) được nhắc đến trong phân tích thị trường.
• Kết quả hoạt động của nửa đầu niên độ tài chính 2024 (1/4/2024 – 31/3/2025): TCH ghi nhận doanh thu ~2.241 tỷ và lãi ròng ~493 tỷ, hoàn thành 89% kế hoạch doanh thu và 61% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

 

III. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Các động lực tăng giá mạnh mẽ

1.    Bàn giao dự án trọng điểm & mở bán mạnh
Việc hoàn thiện, bàn giao các sản phẩm từ Hoàng Huy New City và HH2 sẽ đẩy doanh thu & lợi nhuận quý tới “leo thang”. Nếu TCH bàn giao sớm hơn kế hoạch, hiệu ứng tích cực có thể rất mạnh.

2.    Tái định giá cổ phiếu (Re‑rating)
Với việc doanh thu và lợi nhuận từ bất động sản được phản ánh rõ ràng hơn, thị trường có thể đánh giá lại giá trị TCH từ “cổ phiếu xe tải + đất ẩn danh” lên “cổ phiếu bất động sản có tốc độ tăng trưởng”.

3.    Huy động vốn & chào bán cổ phiếu công khai
Khi vốn mới được huy động, TCH có thể đầu tư vào hạ tầng, mở rộng dự án hoặc đẩy mạnh hoàn thiện pháp lý, tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ.

4.    Quỹ đất giá vốn thấp & biên lợi nhuận cao
Sản phẩm nhà liên kề đã ghi nhận biên gộp ~40%, nếu duy trì hoặc cải thiện được biên lợi nhuận, mức định giá hiện tại rất khó phản ánh hết tiềm năng.

5.    Tình hình tài chính khỏe & ít vay nợ
TCH hiện đang có tỷ lệ Nợ/Vốn chủ rất thấp (~0,14×), áp lực chi phí tài chính tương đối thấp so với nhiều doanh nghiệp BĐS.

IV. ĐỊNH GIÁ & TIỀM NĂNG

• Các công ty truyền thông nhận định TCH có thể đạt lợi nhuận sau thuế ~ 1.600 – 2.000 tỷ trong năm tài chính 2025.
• Nhiều báo đánh giá TCH đang định giá thấp so với tiềm năng BĐS + quỹ đất (cơ hội mua cổ phiếu giá rẻ trước khi thị trường đánh giá lại).
• Nếu giả định P/E forward của TCH ở mức 8–12× (dưới mặt bằng ngành BĐS cao) trong khi doanh thu/lợi nhuận tăng mạnh, giá mục tiêu vào khoảng gấp 1,5 – 2 lần hiện tại không phải là viễn vông.

Ví dụ nếu lợi nhuận đạt 1.700 tỷ và số lượng cổ phiếu không thay đổi đáng kể, EPS sẽ rất hấp dẫn — gọi vốn hoặc tái định giá có thể kéo giá cổ phiếu lên mạnh.

V. RỦI RO & “NHỮNG CÚ BẤM THẲNG MỘT”

• Trễ tiến độ dự án: nếu các dự án trọng điểm chậm, doanh thu kỳ vọng sẽ bị lùi.
• Thị trường BĐS vùng không thuận: nếu hạ tầng vùng Hải Phòng chững lại hoặc chính sách tín dụng bất động sản thắt chặt, thanh khoản BĐS có thể yếu.
• Chi phí vốn & lãi suất tăng: nếu TCH phải vay vốn mới với lãi suất cao, chi phí tài chính sẽ kéo lợi nhuận.
• Rủi ro quản trị, pháp lý & kiểm soát dự án: nếu năng lực quản trị không theo kịp tốc độ mở rộng, có nguy cơ sai sót, chi phí phát sinh cao.
• Rủi ro định giá trước thời điểm thị trường nhận ra: nếu cổ phiếu “bị bỏ qua” thêm 1–2 quý nữa, nhà đầu tư có thể bỏ qua nguyên tố FOMO.

 

V. KẾT LUẬN: ĐÂY CÓ PHẢI LÀ MỘT DXG PHIÊN BẢN HẢI PHÒNG? – CƠ HỘI CHỈ ĐẾN 1 LẦN

Nếu trong danh mục của bạn vẫn còn chỗ trống cho một cổ phiếu bất động sản có quỹ đất vàng, tài chính khỏe và đang bị thị trường định giá thấp – thì TCH là lựa chọn đáng xuống tiền ngay từ bây giờ.

Thị trường không trả thưởng cho người đến sau. Một khi các “mồi lửa” như lợi nhuận bùng nổ, bàn giao dự án, hoặc cú nổ re-rating xảy ra – thì lúc bạn do dự, người khác đã chốt lãi. Đừng để TCH trở thành một cái tên mà bạn phải tiếc nuối vì “suýt nữa đã mua".

Dữ liệu được cập nhật, tổng hợp từ các CTCK, Doanh Nghiệp và các nguồn dữ liệu thứ cấp. Phân tích được thực hiện bởi Chứng Khoán Thịnh Vượng